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琏升科技连亏八年面对“钱荒”，新实控东说念主携4.7亿定增“救场”丨A股融资快报
开始：全景财经
3月5日，深交所官网更新的一则受理动态，让琏升科技（300051.SZ）再次插足阛阓视线。
行为福建省首家创业板上市公司，琏升科技（原名三五互联，2010年2月上市）拟向控股股东海南琏升刊行不率先82，746，478股，刊行价钱5.68 元/股，募资4.7亿元，一齐用于补充流动资金和偿还有息欠债。本次再融资保荐机构为申港证券，管帐师事务所为华兴管帐师事务所（独特通常结伴），讼师事务所为北京市中伦讼师事务所。
这家从互联网跨界光伏的创业板“老兵”，在2025年12月刚刚完成实控东说念主变更后，马上推出了配套再融资有策画。
01
账面现款仅够“烧”22天
召募明白书中的一组数据，揭开了琏升科技当下的资金弥留进度。
端正2025年9月30日，公司账面上的货币资金余额为4751.32万元。剔除银行承兑汇票保证金等受限资金后，可目田专揽的资金仅剩3005.71万元。按照2024年至2025年9月时刻的月均付现成本测算，这笔钱仅能保管0.74个月，约22.2天的运营。端正现时，表面上公司账面现款面对“钱荒”。
伸开剩余83%欠债端的压力雷同直不雅。端正2025年9月末，公司钞票欠债率已达77.04%。短期借钱、一年内到期的永久借钱、永久借钱过火他非金融机构借钱所有有息欠债余额为7.32亿元，其中改日三年需偿还的金额高达5.13亿元。此外，公司还因承租厂房而面对改日三年所有1.32亿元的租出欠债本息。
将上述债务相加，琏升科技测算出改日三年的资金缺口为5.97亿元。这正值明白注解了这次4.7亿元定增的用途，一齐用于“补流”和“还债”。这并非延伸，而是缺陷“止血”。
这不是琏升科技初次尝试定增。2025年3月，公司曾推出一份拟召募6.5亿元的定增决策，但最终“住手实施”。这次4.7亿元决策能否顺利激动，仍有待监管审核。
02
连亏八年，累计超10亿元
资金链弥留的征象之下，是主营业务的合手续失血。
财务数据清爽，琏升科技的厌世之路始于2018年。凭证Wind数据，公司2018年至2024年扣非净利润折柳为-3.50亿元、-2.65亿元、-0.85亿元、-0.30亿元、-0.39亿元、-0.42亿元和-1.39亿元，累计扣非厌世已达9.5亿元。
2022年至2025年1-9月，公司扣非后归母净利润折柳为-3905.89万元、-4169.85万元、-1.39亿元和-8804.67万元。本年1月底发布的事迹预报清爽，公司瞻望2025年全年归母净利润厌世1亿至1.5亿元。
这意味着，琏升科技将迎来聚首第八年厌世，累计厌世范围将破损10亿元大关，亦然其上市以来最长的厌世周期。公司明白注解称，厌世主要受公共光伏行业深度谐和影响，发达为阶段性供需失衡、廉价竞争加重及贸易环境复杂。
更难办的是毛利率的“雪崩”。公司主营业务毛利率从2022年的50.61%骤降至2025年1-9月的-22.27%。召募明白书明白注解称，这主淌若光伏行业阶段性供需错配导致家具价钱下滑，同期新建产能爬坡期产能诈欺率不及，单元家具分担的固定成本增多。
“产能诈欺率不及”的具体进度体当今数据上。2025年1-9月，公司太阳能电板骨子产能为1850MW，但产量仅430.60MW，产能诈欺率仅为23.28%。这意味着近概况产能处于闲置景色。而同期，公司的机器缔造固定钞票账面价值占比高达67.43%，可能存在计提固定钞票减值准备的风险，进一步吞吃利润。
从钞票欠债率变化趋势看，公司财务杠杆合手续攀升。2022年末、2023 年末、2024 年末及 2025 年 9 月末，公司钞票欠债率折柳为 69.19%、69.33%、74.37%和 77.04%，处于较高水平。
03
新实控东说念主包揽定增“救场”
这次定增的刊行对象仅有控股股东海南琏升一家，这少许值得细究。
刊行前，海南琏升及骨子端正东说念主王新所有合手有刊行东说念主14.09%的股份。按刊行上限82，746，478股操办，刊行后这一比例将普及至29.72%，靠近30%的要约收购红线。
这并非一次简短的增合手。就在几个月前，琏升科技刚刚完成了一场端正权变更。2025年12月15日，海南琏升股东与四川巨星签署股权转让契约，海南琏升控股股东由星煜宸变更为新鸿兴科技，骨子端正东说念主变更为王新。
2025年11月，公司完成第七届董事会换届，选举王新、杨苹等为非独处董事，检会等为独处董事。标记着公司处理结构插足由王新主导的新阶段，旨在强化光伏主业计策奉行与老本运作后果。
Wind数据清爽，王新自2023年起担任眉山琏升光伏科技有限公司董事长，主导8GW HJT电板形势落地，该形势创下“1月开工、4月封顶、8月底量产”的行业记载，具备塌实的光伏形势落地与产业资源整合才能。
杨苹永久担任琏升科技总司理兼财务总监，虽无传统光伏从业资格，但自2023年公司全面转向光伏计策以来，主导财务体系重构、成本管控与融资安排，是光伏业务从计策构念念到落地奉行的关节操盘手。
召募明白书中有一句话值得小心：“本次刊行也充分标明了控股股东、骨子端正东说念主对公司发展的援手，对公司改日出路的信心和对公司价值的认同。”从老本运作的角度看，新实控东说念主正在用真金白银锁定端正权，同期向阛阓开释“托底”信号。
04
手艺破损艰深近渴
资金不错输血，但信得过的庄重在于手艺路子的弃取。
琏升科技押注的是HJT（异质结）路子，但这条手艺路子在当下的阛阓时势中，仍属于“小众选手”。凭证中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路子图（2025-2026年）》，2025年N型TOPCon电板的阛阓占比高达87.6%，稳居富足主流地位；而HJT电板的阛阓占比仅为2.6%。
琏升科技并非莫得手艺储备。公司清晰，其量产电板转换后果平均可达26%以上，自主研发的高效异质结0BB组件功率最高已达781.97W。在降本方面，公司已结束20%银包铜浆料量产，详尽银耗裁汰至3mg/W。
最大的亮点来自叠层电板。通过手艺迭代与家具翻新，公司研发的晶硅异质结钙钛矿叠层电板，在光电转换后果上结束破损，达到 33.45%。公司强调，异质结钙钛矿叠层电板通过叠层想象能够破损单结电板后果极限，是引颈下一代光伏手艺破损的关节主见。
在量产家具方面，琏升科技近期认真发布了两款异质结多分片组件天王星Pro与金星Pro，折柳适用于大型大地电站和工买卖屋顶等不同应用场景。公司暗示，这两款组件采选多分片、高密度封装、UV胶膜等手艺，在高荷载、高阻水、抗UV等方面发达卓越，具有更优BOS和LCOE成本。
产能布局上，琏升科技在四川眉山已建成2.8GW高效异质结产线，是四川省校服的25条产业新赛说念之一。公司指出，其中枢家具凭借更高电板转换后果、硅片薄片化、更低衰减率、更低温度扫数、更高双面率、更低碳足迹等上风，获取国表里客户认同， 处于行业率先水平。
但问题是，这些手艺破损大多还停留在执行室或小批量阶段。用行业内的说法，远水艰深近渴。在光伏行业产能多余、价钱战合手续确当下，手艺上风能否篡改为阛阓竞争力和利润，也曾未知数。
这次4.7亿元定增若能顺利落地，对琏升科技而言，一方面是“止血”，缓解接于现时的偿债压力，裁汰钞票欠债率；另一方面是“锁定”，大股东合手股比例大幅普及，端正权得以安靖。
但资金仅仅入场券。信得过的庄重，在琏升科妙技否靠降本增效稳住现款流，同期将叠层电板的手艺储备篡改为信得过的阛阓竞争力。关于这家跨界光伏的上市公司而言，耐力赛的最悉力阶段，未必才刚刚运行。
端正3月9日收盘，琏升科技报9.68元/股，总市值约36亿元，本年以来该股累计高涨50.08%。
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